Desaceleração gradual

• Os indicadores de atividade voltaram a mostrar sinais de acomodação, corroborando a expectativa de desaceleração gradual da economia após a forte expansão observada no começo do ano.
• Em maio, o índice de atividade econômica do BC (IBC-Br) avançou apenas 0,1%. Confirmando a perda de dinamismo, o crescimento acumulado em 12m desacelerou de 1,6% a.a. em abr/26 para 1,4% a.a.. Na mesma base comparativa, o varejo restrito passou de 1,5% a.a. para 1,4% e os serviços de 2,9% a.a. para 2,6% a.a..
• A tarifa adicional de 25,0% imposta pelos EUA sobre parte dos produtos brasileiros, com vigência a partir de 22/07, deve ter impacto limitado, uma vez que os principais itens da pauta de exportação foram excluídos da taxação. Adicionalmente, o governo avalia medidas de apoio aos setores mais afetados, cuja estimativas apontam que cerca de 18% das exportações serão afetadas.
• Os dados recentes de inflação nos EUA vieram abaixo do esperado, em linha com o recuo nos preços de energia durante o período de cessar-fogo no Oriente Médio. Contudo, a nova escalada do conflito voltou a pressionar as cotações de petróleo (+15,9% na semana), reforçando a necessidade de cautela por parte dos principais bancos centrais.
• Na agenda da semana, os destaques ficam para o relatório bimestral de receitas e despesas, arrecadação federal e o monitor do PIB. No front externo, as atenções se voltam para a decisão de política monetário pelo BCE e para a divulgação dos PMIs de julho nos EUA e na Zona do Euro.