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Termômetro do Crédito - Concessões amparam relativo otimismo

Termômetro da recuperação da atividade, as estatísticas das concessões de crédito acumuladas em 12 meses amparam relativo otimismo, crescendo 13,6% a.a. para PF (+3,2 p.p. no ano) e 10,9% a.a. para PJ (-3,0 p.p.). Entretanto, é visível o melhor desempenho nos empréstimos às famílias. Como alerta, observa-se a retomada do seu endividamento que em outubro atingiu 44,8% da sua renda (aumento de 2,3 p.p no ano), aproximando-se do pico histórico observado em abr/15 (46,8%). Adicionalmente, o indicador de comprometimento da renda das famílias com dívidas era 20,6%, com aumento de 1,0 p.p. no ano, mesmo com a taxa básica de juros em queda. Uma expansão mais intensa dependerá de melhores condições para a massa salarial ampliada. Positivamente, a taxa média de inadimplência da carteira para PF com RL elevou-se apenas 0,2 p.p. no ano para 5,0%.
 
A pior performance do crédito PJ é compensada pelo comportamento favorável do mercado de capitais, com as captações em títulos de empresas, notadamente debêntures, cujo saldo expandiu-se 31,4% a.a..Por porte de empresas, a carteira do SFN voltada para as Micro, Pequenas e Médias empresas (MPMe) crescia em novembro 7,6% a.a., enquanto que as de grande apresentavam variação negativa de -3,2% a.a..  No que se refere às classificações de maior risco (E, F, G e H), essa parcela na carteira PJ registrou queda de -0,6 p.p. no ano para 7,8%, com redução mais significativa para MPMe. Para o aquecimento da demanda de crédito pelas empresas, é importante o monitoramento não só do grau de ociosidade da economia, mas também do nível de alavancagem e de geração de caixa. Por fim, em relação as suas projeções anteriores, o Relatório de Inflação do Banco Central de dez/19 manteve estimativa de crescimento do saldo das operações do SFN de 8,1% para 2020, mas com revisão para cima para PF (de 11,2% para 12,2%) e redução na evolução para PJ (3,8% para 2,5%).
 
 
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